市场震动，黄金、白银价钱波动显著，焦点影响要素为美欧关税构和、美联储政策预期及美国经济数据。黄金周初因美国财务取不确定性、美欧关税构和临近8月1日刻日激发避险情感，美元取美债收益率走低，避险资金流入鞭策金价上涨。市场担心美欧或告竣 30%根本关税，风险资产并强化对美国通缩回升取增加放缓的担心，提振黄金避险属性。但日美先告竣和谈，美对日本汽车关税从 25%降至15%，美欧构和也有进展，避险情感降温，金价周三大幅回调。不外美国对韩印等国的高关税未消，市场仍隆重。美联储政策解读分化，6 月通缩回落曾提振降息预期，但7月PMI 升至 54。6达到2025 年以来最快增速，初请赋闲金人数连降六周，劳动力市场强劲，减弱 9 月降息押注，进一步金价。白银走势相对坚挺，虽周四小幅回调但维持高位震动，COMEX 白银期货最高达 39。66 美元 / 盎司，抗跌性较强。这得益于工业需求增加、全球库存偏紧，金银比修复，工业取投资属性双沉支持。短期虽有回调压力，若黄金企稳，仍具修复潜力。从后市来看，美欧关税构和虽阶段性缓和，但潜正在的商业摩擦风险仍存，地缘严重场面地步亦为供给底部支持。同时，美国经济数据的强劲表示可能正在短期内金价，但若通缩预期回升或美联储更多信号，现实利率下行趋向仍无望从头提振贵金属价钱。隔夜沪铜从力合约震动偏弱，根基面矿端，铜精矿TC费用途于负值区间，铜矿供应严重仍是当下次要矛盾，铜价的成本支持逻辑仍正在。供给方面，原料口岸库存逐渐回落至中低位，加之政策方面的指导和调整，国内精铜产量方面增速或略有放缓。需求方面，当前下逛加工企业消费仍处淡季，加之，近期因行业预期提拔铜价表示强势，下逛正在淡季候点对高价铜的接管度较为，多采纳隆重立场进行刚需补库，现货市场成交情感较为平平。库存方面，因为部门刚需补库需求，社会库存小幅下降，全体仍处中低水位运转。沪铜根基面或处于供给增速略有放缓，需求暂弱但预期逐渐向好的阶段。策略：轻仓逢低短多买卖，留意节制节拍及买卖风险。隔夜氧化铝从力合约震动下跌，根基面原料端，几内亚矿区扰动事务逐渐缓和，发运或有提拔，国内铝土矿进口量回升，口岸库存不变累计，国内供应量较为充脚，铝土矿报价全体持稳。供给方面，氧化铝正在产产能连结高位小增，正在铝土矿充脚加之近期期货盘面价钱上行套保窗口打开，令冶炼厂出产志愿提拔，短期国内供给连结相对充脚形态，持久来看，受“反内卷”政策影响，氧化铝集中的产能将来或有逐渐优化调整的迹象，持久供给或将有所。需求方面，国内电解铝产能已接近上限，增量空间或将无限，对原料氧化铝需求连结不变。总的来看，氧化铝根基面或处于供给充脚、需求不变阶段。策略：氧化铝从力合约轻仓震动买卖，留意操做节拍及风险节制。隔夜沪铝从力合约震动偏弱，根基面供给端，国内电解铝正在产产能已接近行业上限，增量较为零散，近期因宏不雅方面利好铝价偏强运转，冶炼厂利润较优，其开工志愿较强，国内供给量相对充脚。需求端，下逛淡季影响不竭发酵，虽政策对持久行业稳增加、促消费供给积极预期，但短期内消费偏淡的压力亦令电解铝财产库存小幅堆集，铝水比例下降、铸锭量偏多。总体而言，沪铝根基面或处于供给相对不变、需求偏弱的阶段，持久消费预期较好，财产库存小幅堆集。策略：沪铝从力合约轻仓震动买卖，留意操做节拍及风险节制。沪铅夜盘下跌0。38%。宏不雅面：目前全体来说美联储鲍威尔正正在遭到挑和，后续若告退可能会激发金融市场动荡，若美联储起头降息，对于有色版块来说将会是利好。原生铅炼厂受铅价下行影响，开工率呈现下降，进而导致产量下滑。当前原生铅开工率相对再生铅仍连结强势，且其副产物收益不变。不外，跟着铅价持续波动，部门原生铅炼厂出产决策有所调整。再生铅方面，目前受废电瓶原料端供应较紧影响，冶炼厂决心不脚，全体供给偏紧。从现实复产节拍来看，因为成本倒挂，复产进度偏缓。需求端看，铅蓄电池行业做为铅的次要消费范畴，迫近保守消费旺季，理论上厂出产备库志愿应有所加强。然而，现实环境是，当前正在价钱上涨布景下，现货成交表示一般，下逛仍处于不雅望形态。铅酸蓄虽有跌价环境，但经销商去库迟缓，了电池厂开工积极性，导致本年季候性旺季结果暂未。库存方面，国内库存呈现小幅上行态势，且仓单也有所上行，反映出全体需求放缓。虽然铅蓄电池行业临近旺季，但当前需求尚未无效拉动库存去化。综上所述，沪铅全体供应下周无望小幅下降，需求无太大变化，叠加反内卷炒做，铅价短期无望震动上行。操做上逢低结构多单。上周五晚沪锌承压下跌。宏不雅面，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4。3%，配备制制业支持感化凸起。美国总统特朗普暗示，美国已取欧盟告竣15%税率的关税和谈。根基面，国表里锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价钱上涨较着，冶炼厂利润进一步修复，出产积极性添加；各地新减产能连续，叠加前期检修产能复产，供应增加有所加速。目前进口吃亏继续扩大，进口锌流入量下降。需求端，下逛处于进入需求淡季，近期锌价宽幅调整，下逛逢低按需采购为从，对高价锌接管度较低，国内社库累增，现货升水降至低位；可是海外LME库存小幅下降，登记仓单上升，现货升水走高，LME锌价强势带动国内锌价。手艺面，持仓减量价钱回调，多头空气下降，跌破M5均线支持。操做上，临时不雅望。上周五晚沪镍大幅回落。宏不雅面，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4。3%，配备制制业支持感化凸起。美国总统特朗普暗示，美国已取欧盟告竣15%税率的关税和谈。根基面，印尼PNBP政策发放，提高镍资本供应成本，内贸矿升水持稳运转；菲律宾镍矿供应回升，不外国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧场合排场。冶炼端，目前原料价钱较高，而镍价处于下行趋向，对其余冶炼厂形成利润吃亏的影响，部门非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系进行减产；新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求下降。近期供需两弱，下逛按需采购，国内社会库存增加；海外LME库存有所下降，登记仓单回升。手艺面，放量增仓价钱下滑，跌破MA5均线。操做上，临时不雅望。宏不雅面：特朗普：关税将于8月1日起头征收，不会赐与任何延期。将对进口铜加征50%关税，工业硅方面，本周供应端环境较为复杂。正在西北伊犁地域，化肥补助政策不变施行，暂无减产或停产动静传出。西南区域方面，保山地域企业复产积极，但怒江、德宏两地复产规模未达预期。四川地域厂家依托自备电厂，以保障供应为从，全体开工率增加不较着。从产量数据来看，本周虽暂无切当大幅变更，但考虑到西南部门地域复产，全体产量有潜正在添加趋向。需求端看，工业硅的下逛次要集中正在无机硅、多晶硅和铝合金范畴。方面，市场因为呈现单体厂火警，现货价钱走高，企业出产利润抬升，企业开工率下行，对工业硅构成支持。多晶硅环节，目前支流企业减产，行业全体处于降负荷运转形态，同时下逛光伏进行反内卷，需求下滑较着，虽然全体硅料价钱有所抬升，可是光伏组件反馈并不较着，价钱虽然小幅抬升，远不及硅料涨幅，估计产量难有增量，对工业硅需求下滑，铝合金范畴，企业多按需补库，库存继续增加，价钱上行，处于被动去库存，对工业硅需求来说难有拉动。全体而言，三大下业对工业硅总需求照旧呈现放缓趋向。操做上，短期临时不雅望，中长线照旧高空思碳酸锂从力合约震动走强，碳酸锂根基面原料端，近期碳酸锂矿端扰动事务叠加国内政策对财产布局调整优化的影响，令碳酸锂盘面价钱上涨，矿商挺价志愿加强矿价亦上行。供给端，受政策以及矿端事务影响估计后续碳酸锂供给量将逐渐节制，进出口方面，智利6月出口略有提拔，但均价亦上行较着，估计该批次到港后，国内进口量级及价钱均有必然添加。需求端，因为锂价快速拉涨，加之行业正值淡季要素，下逛对于高价碳酸锂的接管度较低，仅维持刚需采买，现货市场成交环境较平平。库存方面，目前财产库存仍处高位，后续仍需无效需求的跟上带动财产去库存。全体而言，碳酸锂根基面或处于供给预期有所修复，需求暂弱的阶段，消费预期向好，但因为盘面情感导致价钱拉升，需隆重看待。策略：轻仓震动买卖，留意买卖节拍节制风险。宏不雅面：目前CPI转正，PPI继续走弱，市场对于月底会议预期提高。多晶硅方面，从供应端来看， 供应方面，国内正在产多晶硅企业部门或产线逐渐进入复产形态，不外其产能将于8月份才连续，对7月供应影响无限。从近期产量数据来看，虽暂无切当大幅变更，但跟着部门企业复产历程推进，潜正在供应添加趋向初现。需求端来看，下逛光伏行业对多晶硅的需求是从导要素之一。一方面硅片行业全体开工率也小幅降低。同时，硅料新单成交活跃度有所提拔，表现硅片企业不雅望情感逐步消化。然而，光伏组件厂因组件价钱和，正在采购多晶硅时压价较着，需求端支持存正在必然不脚。下周，若硅片企业新报价能成功落地，将刺激对多晶硅的需求；反之，若下逛电池、组件等终端对价钱接管程度低，多晶硅需求增加将受限。分析供应端有潜正在增量、需求端增正在不确定性，以及政策和宏不雅经济等要素，估计下周多晶硅行情将面对必然调整。价钱虽有成本和政策支持，但上方空间受下逛接管程度，大要率呈现震动走势。操做，临时不雅望，或者结构看跌期权隔夜铸铝从力合约震动偏弱，根基面原料端，废铝供应有所趋紧，加之近期铝价偏强运转，废铝报价连结坚挺。供给端，因为原料方面严重，部门铸铝出产企业利润挤压，或无限产、减产的操做。需求端，淡季候点令下逛全体消费趋弱，下逛消费多以刚需补库、耗损自有存货为从，形成社会库存方面有所堆集，现货市场成交环境略有压力。全体来看，铸铝根基面或处于供需双偏弱的场合排场，财产库存有所堆集，铸铝报价略显压力。策略：铸铝从力合约轻仓逢高抛空买卖，留意操做节拍及风险节制。