国务院总理掌管召建国务院常务会议，研究提振消费相关工做，推进工资性收入合理增加，支撑新型消费加速成长，推进“人工智能+消费”等。2月14日，国度发改委暗示，2025年要加大宏不雅政策逆周期调理，全方位扩大国内需求。实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，近两周政策聚焦新能源上彀电价市场化、优化调整国度物流枢纽规划结构、发改委将鞭策冰雪经济纳入国度“十五五”相关规划、进一步成长完美数字经济、农业农村部印发《全国农业科技立异沉点范畴（2024–2028年）》等。央行发布四时度货泉政策施行演讲。《演讲》强调实施“适度宽松的货泉政策”“强化逆周期调理”，及“鞭策企业融资和居平易近信贷成本下降”，基调比三季度更偏宽。但同时短期内宽松节拍或有不确定性，《演讲》新增“按照国表里经济金融形势和金融市场运转环境，择机调整优化政策力度和节拍”，并加强对稳汇率的注沉。我们认为后续仍可能降准降息，但宽松的节拍或需衡量后而定。降准降息的下一个窗口期，焦点或是人平易近币汇率压力边际削弱。可关心国内1-2月经济数据，以及后续商业场面地步能否呈现超预期变化。近两周多省份继续发放大规模消费券，如发放总额为3亿元消费券、上海市将发放5亿元办事消费券。次要涉及消费品以旧换新之外的餐饮住宿、旅逛、片子等业态。商务部、文化和旅逛部、将银发旅逛列车适老化、绿色化、舒服化纳入大规模设备更新和消费品以旧换新支撑范畴。证监会发布《关于本钱市场做好金融“五篇大文章”的实施看法》，提出八方面共18条政策办法，鞭策要素资本向科技立异、先辈制制、绿色低碳、普惠平易近生等严沉计谋、沉点范畴、亏弱环节集聚。此外，《国务院关于规范中介机构为公司公开辟行股票供给办事的》2月15日起施行，中介机构IPO项目起头施行分段收费；金融监管总局明白10家试点安全公司开展投资黄金营业试点。聚焦商务部对美国加征关税颁发回应，中方催促美方摒弃零和思维，改正错误做法，回到多边商业体系体例准确轨道上来，取一道通过平等磋商处理各自关心。此外，商务部对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；工信部等五部分调整严沉手艺配备进口税收政策相关目次。海外宏不雅方面，2月14日，美国总统特朗普签订备忘录，将引入对等关税。特朗普暗示，将考虑把采用轨制的国度做为关税对象；不要等候会有任何宽免；很快将对汽车、钢铁、铝和药品加征关税。美国印度会商商业合做，2月15日美国总统特朗普取印度总理莫迪正在白宫会晤。特朗普暗示，印度和美国已就能源问题告竣和谈，美国和印度的商业逆差近1000亿美元，美国但愿可以或许发卖石油和天然气来填补赤字，印度将会采办美国的石油和天然气。美联储鲍威尔暗示，根本经济很是强劲；政策存正在不确定性；需要静不雅政策的结果，才能考虑将来的步履；正在通缩问题上接近但尚未达到方针；目前但愿连结政策的收缩形态；美联储可能不得不针对关税政策调整利率。2月11日，国务院总理掌管召建国务院常务会议，研究提振消费相关工做，要鼎力支撑居平易近增收，推进工资性收入合理增加，支撑新型消费加速成长，推进“人工智能+消费”等。2月14日，国度发改委暗示，2025年要加大宏不雅政策逆周期调理，全方位扩大国内需求。实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，打好政策“组合拳”。近两周政策聚焦新能源上彀电价市场化、优化调整国度物流枢纽规划结构、发改委将鞭策冰雪经济纳入国度“十五五”相关规划、进一步成长完美数字经济、农业农村部印发《全国农业科技立异沉点范畴（2024–2028年）》等。近两周货泉政策聚焦央行发布四时度货泉政策施行演讲。《演讲》强调实施“适度宽松的货泉政策”“强化逆周期调理”，及“鞭策企业融资和居平易近信贷成本下降”，基调比三季度更偏宽。但同时短期内宽松节拍或有不确定性，《演讲》新增“按照国表里经济金融形势和金融市场运转环境，择机调整优化政策力度和节拍”，并加强对稳汇率的注沉。我们认为后续仍可能降准降息，但宽松的节拍或需衡量后而定。降准降息的下一个窗口期，焦点或是人平易近币汇率压力边际削弱。可关心国内1-2月经济数据，以及后续商业场面地步能否呈现超预期变化。消费方面，近两周多省份继续发放大规模消费券，如发放总额为3亿元消费券、上海市将发放5亿元办事消费券。次要涉及消费品以旧换新之外的餐饮住宿、旅逛、商务部、文化和旅逛部、国铁集团等9单元印发《关于增开银发旅逛列车 推进办事消费成长的步履打算》，将银发旅逛列车适老化、绿色化、舒服化纳入大规模设备更新和消费品以旧换新支撑范畴。近两周，金融监管政策聚焦证监会发布《关于本钱市场做好金融“五篇大文章”的实施看法》，提出八方面共18条政策办法，鞭策要素资本向科技立异、先辈制制、绿色低碳、普惠平易近生等严沉计谋、沉点范畴、亏弱环节集聚。此外，《国务院关于规范中介机构为公司公开辟行股票供给办事的》2月15日起施行，中介机构IPO项目起头施行分段收费；金融监管总局明白10家试点安全公司开展投资黄金营业试点。近两周，商业相关政策聚焦商务部对美国加征关税颁发回应，中方催促美方摒弃零和思维，改正错误做法，回到多边商业体系体例准确轨道上来，取一道通过平等磋商处理各自关心。此外，商务部对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；工信部等五部分调整严沉手艺配备进口税收政策相关目次。美联储鲍威尔暗示，根本经济很是强劲；政策存正在不确定性；需要静不雅政策的结果，才能考虑将来的步履；正在通缩问题上接近但尚未达到方针；目前但愿连结政策的收缩形态；美联储可能不得不针对关税政策调整利率。欧央行首席经济学家连恩提示称不要太关心中性利率，正在决定降息幅度时将细心研究经济数据。欧央行管委Vujcic称，市场预期欧洲央行2025年再有三次降息目前来看是合理的。特朗普暗示，通过其他国度运送商品以避开关税的做法将不被接管；将考虑把采用轨制的国度做为关税对象；不要等候会有任何宽免；很快将对汽车、钢铁、铝和药品加征关税；短期价钱有可能上升。美国印度会商商业合做，2月15日美国总统特朗普取印度总理莫迪正在白宫会晤。特朗普暗示，印度和美国已就能源问题告竣和谈，美国和印度的商业逆差近1000亿美元，美国但愿可以或许发卖石油和天然气来填补赤字，印度将会采办美国的石油和天然气。印度总理莫迪暗示，印度已颁布发表对美国削减关税。【开源宏不雅】加强监管，有立有破——新“国九条”点评【开源宏不雅】我们为什么认为出口为本色性回暖？【开源宏不雅】人平易近币信贷低增需要担心吗？【开源宏不雅】节后供需恢复速度偏缓【开源宏不雅】美债 “ 风暴 ” 成因及联储的选择【开源宏不雅】进出口依赖度视角下的出口动能研究【开源宏不雅】市场取经济，博弈落正在两个环节时点【开源宏不雅】城中村稳步推进本文内容节选自开源证券研究所已发布演讲：《特朗普关税政策复兴新变化——宏不雅周报》（发布时间：202502016），具体阐发内容请详见演讲。若因对演讲的摘编等发生歧义，应以报布当日的完整内容为准。本演讲仅供开源证券股份无限公司（以下简称“本公司”）的客户利用。本公司不会因领受人收到本演讲而视其为客户。本演讲是发送给开源证券客户的，属于贸易奥秘材料，只要开源证券客户才能参考或利用，如领受人并非开源证券客户，请及时退回并删除。本演讲是基于本公司认为靠得住的已息，但本公司不应等消息的精确性或完整性。本演讲所载的材料、东西、看法及猜测只供给给客户做参考之用，并非做为或被视为出售或采办证券或其他金融东西的邀请或向人做出邀请。本演讲所载的材料、看法及猜测仅反映本公司于发布本演讲当日的判断，本演讲所指的证券或投资标的的价钱、价值及投资收入可能会波动。正在分歧期间，本公司可发出取本演讲所载材料、看法及猜测不分歧的演讲。客户该当考虑到本公司可能存正在可能影响本演讲客不雅性的好处冲突，不该视本演讲为做出投资决策的独一要素。本演讲中所指的投资及办事可能不适合个体客户，不形成客户私家征询。本公司未确保本演讲充实考虑到个体客户特殊的投资方针、财政情况或需要。本公司客户招考虑本演讲的任何看法或能否合适其特定情况，以及（如有需要）征询投资参谋。正在任何环境下，本演讲中的消息或所表述的看法并不形成对任何人的投资。正在任何环境下，本公司不合错误任何人因利用本演讲中的任何内容所引致的任何丧失负任何义务。若本演讲的领受人非本公司的客户，应正在基于本演讲做出任何投资决定或就本演讲要求任何注释前征询投资参谋。本演讲可能附带其它网坐的地址或超等链接，对于可能涉及的开源证券网坐以外的地址或超等链接，开源证券不合错误其内容担任。本演讲供给这些地址或超等链接的目标纯粹是为了客户利用便利，链接网坐的内容不形成本演讲的任何部门，客户需自行承担浏览这些网坐的费用或风险。开源证券正在法令答应的环境下可参取、投资或持有本演讲涉及的证券或进行证券买卖，或向本演讲涉及的公司供给或争取供给包罗投资银行营业正在内的办事或营业支撑。开源证券可能取本演讲涉及的公司之间存正在营业关系，并无需事先或正在获得营业关系后通知客户。本演讲的版权归本公司所有。本公司对本演讲保留一切。除非还有书面显示，不然本演讲中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本演讲的任何部门均不得以任何体例制做任何形式的拷贝、复印件或复成品，或再次分发给任何其他人，或以任何本公司版权的其他体例利用。所有本演讲中利用的商标、办事标识表记标帜及标识表记标帜均为本公司的商标、办事标识表记标帜及标识表记标帜。中国社会科学院经济学博士（定向正在读），华东师范大学经济学硕士。2021-2022年就职于华安证券，担任首席宏不雅阐发师；2018-2021年就职于国盛证券研究所宏不雅团队，2019年新财富入围（第六），2020年、2021年新财富、水晶球、新浪金麒麟最佳阐发师团队焦点。2024新浪金麒麟菁英阐发师。地方电视总台央广经济之声特约嘉宾。对外经济商业大学办理学硕士，2022年11月插手开源证券，次要担任国内经济根基面、宏不雅+量化研究。苏黎世大学银行取金融学硕士，2022年11月插手开源证券，次要担任国内财务取货泉政策研究。